城市房价上涨的逻辑，虽然很大程度上依赖于城市本身的经济规模、人口增量和未来发展空间，但这些都是从供求关系、商品买卖的角度来看待的。

房价上涨的另一个侧面，其实是可以从货币衡量体系、也就是金融层面来观察的，比如，当年的万元户，已经是富裕，但是如今的万元户，普通家庭基本都拿得出来。

再说通俗一点，就是房价不仅受到房子本身质量高低（如配套好坏、户型大小、所处地段等因素）的影响，同时，还受市场上的货币“放水量”的多少影响。

当市场上货币超发，通胀M2的增速过快，现金的购买力下降的时候，房产等资产的价格、衡量体系就有可能水涨船高，所以说，房地产行业被形象地誉为“蓄水池”。

发行出来的货币，就好像流水一样，一旦被制造出来，那它不会凭空消失，总要有一定的去处，如果房地产行业的“蓄水池”容纳不下，那就有可能往物价、生活消费领域外溢。

最新的数据，央妈11日发布2022年前三季度金融统计数据报告显示，9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%。

简单地理解就是，市面上的钱，变得越来越多了，也可以理解为“钱变毛了”。

虽然不排除有一部分的县级城市人口规模、经济指标是正向增长的，但是，仍然不能忽视热钱涌入对于物价的推波助澜效应。

而房地产又是资金密集型产业，关联性非常大，和各种实体国民经济深度捆绑，反馈到上下游的钢铁、建材、水泥等大宗商品部门，面粉价格上涨了，面包有怎么可能维持原价？

另一方面，当那些北上广深、省会城市、一二线大城市的房价，涨到了很多普通家庭哪怕掏空6个钱包都未必能够凑足首付的时候，也就是临近天花板阈值了，再也涨不上去了，再往上涨也是有价无市了，那么，水满则溢，已经满了，就会朝着其他阶梯、其它层次的三四线、十八线城市产生外溢效应。

与此同时，一些从北上广深、一二线大城市回老家的返乡人口，那些不愿意在大城市继续当“人形干电池”的年轻人，回流到中小城市，也为一些中小城市、县级城市带来了新的购房需求。

对于中小城市而言，财力对于地价、房价的依赖程度往往也是更高的，比起那些商业繁荣、税源丰富的大城市而言，很多中小城市房地产对于经济的支柱作用，堪称中流砥柱，因此，房价上涨对于各方的利益平衡，都是一个共赢的局面。

因此，要深入判断县级城市的房价一直上涨或者能够长期坚挺的根源，也许供求关系的增量，还并不是最主要的，最关键的，还是要考虑货币购买力、价值衡量体系的因素，另一个就是更高层级大城市价值外溢的因素。